El Gobierno refuerza su estrategia para contener al dólar y evitar que supere los $1500

El Gobierno reforzó durante la última semana su estrategia monetaria y cambiaria con una mayor coordinación entre el Ministerio de Economía y el Banco Central (BCRA). El objetivo es sostener al dólar en torno a los $1500, controlar la tasa de interés en pesos y, al mismo tiempo, continuar con la acumulación de reservas.

Una de las principales señales de esta estrategia fue la desaceleración de las compras de dólares realizadas por el BCRA. La autoridad monetaria pasó de adquirir un promedio de US$103 millones diarios durante julio a unos US$33 millones por día en lo que va de agosto. La decisión apunta a evitar sumar presión compradora sobre el mercado cambiario y contener una eventual suba del tipo de cambio.

Además, el BCRA utiliza otras herramientas para buscar estabilidad, entre ellas las operaciones con dólar futuro y bonos vinculados a la evolución del tipo de cambio. También procura establecer un piso para la tasa de corto plazo en el mercado Repo, donde los bancos colocan sus excedentes de liquidez.

En paralelo, el Tesoro asumió un papel más activo en el mercado cambiario y en la administración de los pesos disponibles en el sistema financiero. Según analistas citados por TN, el Ministerio de Economía interviene de manera puntual en el mercado de contado, administra las licitaciones de deuda y comenzó a gestionar diariamente la liquidez mediante depósitos en bancos.

La estrategia también quedó expuesta en la última licitación de deuda de julio, cuando Economía tomó alrededor de $4 billones por encima de los vencimientos. Parte de esos fondos permaneció temporalmente depositada en cuentas bancarias en lugar de ser enviada inmediatamente al BCRA, con el objetivo de evitar una reducción excesiva de la liquidez en pesos.

Sin embargo, las consultoras privadas advierten sobre la dificultad de sostener simultáneamente los tres objetivos. Desde 1816 señalaron que establecer los $1500 como techo de corto plazo para el dólar también tuvo impacto sobre la deuda en dólares, mientras que Outlier cuestionó la complejidad del esquema y la falta de claridad sobre cuál es la prioridad del Gobierno.

Para el equipo económico, el control del tipo de cambio continúa siendo una herramienta central dentro de la estrategia de desinflación. La incógnita es cuánto tiempo podrá sostenerse este equilibrio entre contener al dólar, administrar la liquidez, mantener las tasas y continuar acumulando reservas sin generar nuevas tensiones en el mercado.